RCEP國家企業(yè)所得稅制度差異對(duì)中國OFDI影響的實(shí)證研究

國際稅收 2021-11-19

作者

曹靜韜（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院）

魏子琦（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院）

文章內(nèi)容

一、引言

　　面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國際形勢(shì)，我國提出構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。在這一新發(fā)展格局中，國際循環(huán)的暢通對(duì)于國內(nèi)大循環(huán)主體作用的發(fā)揮起著重要的促進(jìn)作用。2020年11月15日，我國與東盟十國、日本、韓國、澳大利亞以及新西蘭正式簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP），標(biāo)志著全球規(guī)模最大的自由貿(mào)易協(xié)定正式達(dá)成。該協(xié)定涵蓋了貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等眾多內(nèi)容，不僅有助于推進(jìn)相關(guān)國家間貿(mào)易和投資的自由化、便利化，更有利于促進(jìn)我國新發(fā)展格局中國際循環(huán)的暢通。但是，該協(xié)定并未涉及影響貿(mào)易和投資自由化、便利化的一個(gè)重要因素--各國國內(nèi)稅制的差異問題。一般而言，各國間接稅（特別是增值稅）制度差異會(huì)影響貿(mào)易的暢通，而各國直接稅（特別是企業(yè)所得稅）制度差異則會(huì)對(duì)跨國投資帶來明顯影響。因此，如何對(duì)各國稅制進(jìn)行協(xié)調(diào)以掃清各國深化經(jīng)濟(jì)合作的障礙，將成為RCEP國家未來需要著力解決的重點(diǎn)議題。

　　就我國當(dāng)前而言，要暢通國際循環(huán)，一個(gè)重要的環(huán)節(jié)就是要推動(dòng)我國的對(duì)外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI），特別是對(duì)其他RCEP國家的直接投資。這一方面是因?yàn)镺FDI是我國國際循環(huán)的主要內(nèi)容和關(guān)鍵要素。我國一直是OFDI大國，2018年我國OFDI流量達(dá)1430.4億美元，一躍成為全球第二大對(duì)外投資國，對(duì)外投資存量列全球第三；2019年我國依然保持OFDI的全球排名；2020年，盡管受新型冠狀病毒肺炎疫情和國際形勢(shì)影響，我國OFDI依然保持了3.3%的增幅，并且對(duì)“一帶一路”沿線國家的非金融類直接投資增長幅度更是達(dá)到了18.3%。OFDI在我國國際循環(huán)中的地位可見一斑。另一方面，RCEP覆蓋的地區(qū)是吸引全球國際直接投資的主要地區(qū)，我國對(duì)RCEP其他成員國的投資具有十分廣闊的前景。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議2020年11月16日發(fā)布的報(bào)告，RCEP成員國所吸引的外國直接投資（FDI）中，只有30%來自區(qū)域內(nèi)部。而2019年，我國對(duì)RCEP其他成員國的OFDI約為164億美元，占OFDI總額的12%。隨著RCEP的實(shí)施，我國對(duì)RCEP其他成員國的OFDI有非常大的增長空間。

　　要充分抓住RCEP簽署的機(jī)遇，推動(dòng)中國對(duì)RCEP其他成員國的OFDI，一個(gè)必須考慮的因素就是各國企業(yè)所得稅制度差異。對(duì)于企業(yè)所得稅對(duì)跨境直接投資的影響，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)進(jìn)行了廣泛的研究。例如：Mooij和Ederveen（2003）通過運(yùn)用Meta分析及實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，東道國企業(yè)所得稅稅率每提高1%，將使外商直接投資減少3.3%；劉蓉、黃洪等（2009）也認(rèn)為，對(duì)外直接投資與東道國的直接稅稅率呈反方向變化；肖學(xué)旺、趙軍等（2019）在對(duì)我國企業(yè)進(jìn)行考察后認(rèn)為，較高的東道國企業(yè)所得稅稅率阻礙了我國企業(yè)的境外直接投資。除稅率外，稅收協(xié)定也被許多學(xué)者認(rèn)為是影響對(duì)外直接投資的重要因素。Neumayer（2007）和Azémar、Desbordes、Mucchielli(2007)的研究表明，稅收協(xié)定的簽訂以及其中的稅收饒讓條款對(duì)對(duì)外直接投資具有一定的正向影響；鄧力平等（2019a）在對(duì)我國企業(yè)對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析的基礎(chǔ)上提出，稅收協(xié)定的簽訂對(duì)我國企業(yè)到高稅負(fù)水平和制度環(huán)境不足的東道國投資有顯著的正向影響；高雅（2020）則認(rèn)為，稅收協(xié)定中的稅收饒讓條款加強(qiáng)了稅收協(xié)定對(duì)OFDI的激勵(lì)作用。迄今，“一國企業(yè)所得稅制度對(duì)其來自境外的直接投資有重要影響”已成為大部分學(xué)者的共識(shí)。但是，現(xiàn)有研究大多集中在東道國稅率和稅收協(xié)定對(duì)OFDI的整體影響，較少考慮東道國企業(yè)所得稅其他要素的影響，而且針對(duì)RCEP國家稅制開展研究的成果也相對(duì)較少。由于RCEP各國企業(yè)所得稅制度差異巨大，企業(yè)所得稅不同要素的差異也會(huì)對(duì)我國OFDI產(chǎn)生重要影響，因此，分析各國稅制差異及其對(duì)我國OFDI的不同影響，成為加強(qiáng)RCEP國家企業(yè)所得稅制度協(xié)調(diào)、推動(dòng)我國國際循環(huán)暢通的一項(xiàng)重要課題。

　　基于此，本文嘗試通過實(shí)證模型探尋RCEP各國企業(yè)所得稅制的制度差異對(duì)我國OFDI的影響：基于2008年-2019年我國對(duì)RCEP其他成員國的投資狀況，通過實(shí)證檢驗(yàn)東道國稅率、稅收優(yōu)惠力度、稅收協(xié)定簽訂情況、稅收抵免政策及稅收饒讓政策對(duì)跨境直接投資的影響，據(jù)此提出促進(jìn)RCEP國家企業(yè)所得稅制度協(xié)調(diào)的建議，以清除我國OFDI以及我國企業(yè)在RCEP國家投資自由化、便利化進(jìn)程中的稅收障礙，推動(dòng)我國新發(fā)展格局中國際循環(huán)的暢通。

二、RCEP國家企業(yè)所得稅制度的主要差異

　　在所有RCEP國家的稅制體系中，企業(yè)所得稅均占據(jù)重要地位。盡管各國使用的稅種名稱不盡相同，但其在性質(zhì)上都屬于對(duì)公司所得征稅。從稅制設(shè)計(jì)思路看，RCEP國家的企業(yè)所得稅基本上都采用了“收入減支出”的稅基計(jì)算方式，同時(shí)根據(jù)本國國情設(shè)置了稅率和相關(guān)優(yōu)惠政策。但是，各國企業(yè)所得稅稅率、稅基的具體計(jì)算方式、稅收優(yōu)惠政策設(shè)置卻存在明顯差異。此外，各國簽訂稅收協(xié)定的狀況并不相同，其中的稅收抵免和饒讓條款的具體規(guī)定也存在較大不同。這些差異導(dǎo)致了各國企業(yè)所得稅實(shí)際稅負(fù)的不同，成為影響我國OFDI的主要因素。

　　（一）稅率

　　在各國企業(yè)所得稅的制度設(shè)計(jì)中，稅率無疑是影響稅收負(fù)擔(dān)最直接、最重要的要素。我國居民企業(yè)在對(duì)外直接投資的過程中，首先考慮的稅制要素便是東道國的稅率。近年來，隨著國際稅收競爭的不斷加劇，為與世界所得稅發(fā)展趨勢(shì)相適應(yīng)，RCEP國家企業(yè)所得稅稅率呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。但是，由于各國國情不同，其企業(yè)所得稅稅率的設(shè)置也存在明顯不同（如表1所示）。

　　首先，RCEP國家企業(yè)所得稅稅率高低差異明顯。與我國目前25%的企業(yè)所得稅稅率相比，澳大利亞、新西蘭和菲律賓稅率較高，達(dá)到30%、28%、25%；越南、文萊及新加坡則稅率相對(duì)較低，分別為20%、18.5%、17%。

　　其次，RCEP國家企業(yè)所得稅稅率形式并不完全一致。多數(shù)國家采用了比例稅率，日本、馬來西亞、泰國等國家則采取了累進(jìn)稅率和比例稅率相結(jié)合的方式。此外，韓國雖然采用了比例稅率，但其卻是有差別的比例稅率：稅基不超過2億韓元的，稅率為10%；稅基處于2億韓元至200億韓元區(qū)間的，稅率為20%；稅基處于200億韓元至3000億韓元區(qū)間的，稅率為22%；稅基大于3000億韓元的，稅率為25%。

　　第三，大部分RCEP國家都為中小企業(yè)設(shè)置了優(yōu)惠稅率，但優(yōu)惠稅率的形式和幅度卻有所不同。比如：印度尼西亞設(shè)置了中、小、微型企業(yè)減免50%所得稅稅額的優(yōu)惠；日本對(duì)于資本金不足1億日元以及無資本金的法人的800萬日元以下的所得，稅率減按15%，超過800萬日元的所得仍然按23.3%的稅率征收。

　　值得一提的是，部分國家為非居民企業(yè)設(shè)置了不同的稅率。例如，菲律賓對(duì)居民企業(yè)、居民外國企業(yè)和非居民外國企業(yè)分別設(shè)置了不同稅率，老撾非居民企業(yè)也適用單獨(dú)的核定利潤率。

　?。ǘ┒愂諆?yōu)惠

　　在RCEP國家企業(yè)所得稅制度中，存在不同類型、不同程度的稅收優(yōu)惠政策。這些優(yōu)惠政策改變了法定稅率所代表的名義稅負(fù)，進(jìn)一步加劇了各國企業(yè)所得稅實(shí)際稅負(fù)的差異，成為影響我國OFDI的重要因素。

　　從稅收優(yōu)惠的形式來看，大部分國家同時(shí)采用了地區(qū)性稅收優(yōu)惠和行業(yè)性稅收優(yōu)惠，只不過各國的側(cè)重點(diǎn)有所不同，優(yōu)惠的力度也有所不同。其中，菲律賓、越南、澳大利亞和新加坡等國更側(cè)重行業(yè)性稅收優(yōu)惠。例如：新加坡對(duì)先鋒企業(yè)和先鋒服務(wù)公司符合規(guī)定的利潤實(shí)施至多15年的免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠；菲律賓對(duì)不征稅和免稅的行業(yè)進(jìn)行了詳細(xì)列舉；越南對(duì)部分行業(yè)采取了“15年內(nèi)適用10%優(yōu)惠稅率，10年內(nèi)適用17%優(yōu)惠稅率”的政策。印度尼西亞、緬甸等國家則側(cè)重于地區(qū)性稅收優(yōu)惠。例如：印度尼西亞對(duì)在特定領(lǐng)域或國家鼓勵(lì)發(fā)展的特定地區(qū)資本投資的納稅人規(guī)定了特殊的稅收優(yōu)惠政策；緬甸則對(duì)在不同發(fā)展水平地區(qū)投資的企業(yè)，分別規(guī)定了7年、5年、3年的企業(yè)所得稅免稅期。

　　從稅收優(yōu)惠的內(nèi)容看，各國均在企業(yè)所得稅費(fèi)用扣除和虧損彌補(bǔ)環(huán)節(jié)設(shè)置了稅收優(yōu)惠政策，但其具體規(guī)定存在一定差異。對(duì)于企業(yè)虧損的彌補(bǔ)，澳大利亞、新加坡等國都有向后無期限結(jié)轉(zhuǎn)的規(guī)定，越南、柬埔寨向后結(jié)轉(zhuǎn)的期限為5年，老撾僅為3年。印度尼西亞則規(guī)定，對(duì)于符合不同規(guī)定的納稅人，向后結(jié)轉(zhuǎn)的期限分別為5年、8年或者10年。對(duì)于費(fèi)用的扣除，各國規(guī)定的扣除比例也不盡相同。例如，新西蘭的企業(yè)招待費(fèi)支出只有50%可以稅前扣除；老撾的業(yè)務(wù)招待費(fèi)、電話費(fèi)占全年收入0.4%的部分可分項(xiàng)扣除，廣告宣傳費(fèi)不超過全年收入0.5%的部分可扣除。

　　此外，還有一些國家的稅收優(yōu)惠規(guī)定比較簡單，優(yōu)惠力度較弱。例如，馬來西亞的所得稅法或其他法律均沒有特別規(guī)定扣除的項(xiàng)目，文萊也沒有明確列出不征稅和免稅收入。

　?。ㄈ┒愂諈f(xié)定與稅收抵免

　　在影響我國OFDI的因素中，其他RCEP國家與我國簽訂稅收協(xié)定的狀況至關(guān)重要。這是因?yàn)?，稅收協(xié)定不僅約定了我國企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)在東道國的納稅義務(wù)，而且約定了我國企業(yè)對(duì)外直接投資避免雙重征稅的方法。如果我國與東道國簽訂了稅收協(xié)定，雙方企業(yè)所得稅制度的設(shè)計(jì)就要與協(xié)定保持一致，這樣可以有效避免雙重征稅；如果沒有簽訂稅收協(xié)定，則重復(fù)征稅難以避免。從目前我國與其他RCEP國家簽訂稅收協(xié)定的情況看，除緬甸外，其他RCEP國家都與我國簽訂了稅收協(xié)定。這意味著，對(duì)我國居民企業(yè)而言，到緬甸投資有可能面臨重復(fù)征稅的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在我國與大部分其他RCEP國家簽訂的稅收協(xié)定中，均約定以抵免法作為消除重復(fù)征稅的方法。與之相適應(yīng)，我國與這些國家均在本國的企業(yè)所得稅制度中設(shè)置了稅收抵免的具體方法。盡管各國進(jìn)行稅收抵免的方法不盡相同，但是，就我國OFDI而言，對(duì)其產(chǎn)生主要影響的是我國企業(yè)所得稅法對(duì)境外已納稅額的抵免規(guī)定。

　　從2017年開始，我國開始實(shí)行由納稅人選擇“分國不分項(xiàng)”或者“不分國不分項(xiàng)”的抵免方式。但是，由于我國采取的是限額抵免的方式，即對(duì)于境外已納稅額超過抵免限額的部分，當(dāng)年不能抵免，只能向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，結(jié)轉(zhuǎn)期限為5年。因此，如果我國企業(yè)到那些實(shí)際稅負(fù)高于我國稅負(fù)的國家投資，將會(huì)面臨“暫時(shí)性”的重復(fù)征稅。同時(shí)，我國允許對(duì)境外已納稅額進(jìn)行間接抵免，但卻附加了最低持股比例的限制。我國企業(yè)所得稅法規(guī)定，最低持股比例達(dá)到20%才可以間接抵免，而我國與澳大利亞、馬來西亞、韓國、越南等國家簽訂的稅收協(xié)定約定的間接抵免最低持股比例則為10%。這使得稅收抵免規(guī)定也成為影響我國OFDI的因素之一。

　?。ㄋ模┒愂震堊?/span>

　　稅收饒讓通常被視為稅收抵免的附加條款而出現(xiàn)在稅收協(xié)定中。它是指締約國一方對(duì)于本國企業(yè)在境外投資和經(jīng)營時(shí)享受的締約國另一方的減免稅待遇，視為已納稅額，允許在本國應(yīng)納稅額中進(jìn)行抵免。稅收饒讓一般是一國給予另一國的抵免待遇，旨在促使其減免稅等稅收優(yōu)惠政策有效發(fā)揮作用。如前所述，在RCEP國家的企業(yè)所得稅制度中，存在諸多稅收優(yōu)惠政策。特別是許多東盟國家，其作為發(fā)展中國家，為了吸引外國投資，更是出臺(tái)了大量的減免稅政策。如果我國在稅收協(xié)定中給予這些國家稅收饒讓，我國企業(yè)到這些國家開展投資活動(dòng)享受到的減免稅額，就可以作為已納稅額在我國進(jìn)行抵免，從而降低稅負(fù)。這顯然會(huì)影響我國企業(yè)對(duì)這些國家的直接投資。

　　就其他RCEP國家而言，其與我國簽訂的稅收協(xié)定中約定與我國相互給予稅收饒讓的國家有：韓國、馬來西亞、柬埔寨、越南、文萊、泰國。我國之所以與上述國家相互給予稅收饒讓，主要是因?yàn)椋覈鳛榘l(fā)展中國家，與同是發(fā)展中國家的部分其他RCEP國家在簽訂稅收協(xié)定時(shí)堅(jiān)持了互利互惠的原則。而對(duì)除上述國家之外的其他國家而言，其或者單方給予了我國稅收饒讓（日本、新加坡、澳大利亞），或者在稅收協(xié)定中未設(shè)置任何稅收饒讓條款（老撾、印度尼西亞、菲律賓、新西蘭）。

　?。ㄎ澹┒愂罩贫鹊膹?fù)雜程度

　　由于RCEP國家稅收制度發(fā)展歷史不同，現(xiàn)實(shí)國情也有較大差異，因此，其現(xiàn)行企業(yè)所得稅制度的復(fù)雜程度也不相同。一般而言，一個(gè)國家的稅制越復(fù)雜，納稅人的遵從成本就越高，同時(shí)，納稅人面臨的“額外”稅收風(fēng)險(xiǎn)也越大。就RCEP國家而言，其稅制要素、稅收征管的復(fù)雜狀況各有不同，因此對(duì)我國OFDI也會(huì)產(chǎn)生不同影響。

　　從稅制要素來看，大部分RCEP國家的企業(yè)所得稅制度都比較復(fù)雜，無論是收入的確定還是費(fèi)用的扣除，都有詳細(xì)的規(guī)定及諸多限制，征收中對(duì)居民納稅人和非居民納稅人（或國內(nèi)法人和國外法人）的政策也不一致。例如：澳大利亞不僅存在差別稅率，而且小型企業(yè)適用的稅率還逐年變動(dòng)；日本除了法人稅還有法人居民稅和法人事業(yè)稅，且對(duì)這兩個(gè)稅種的征收都有非常詳細(xì)的規(guī)定；菲律賓針對(duì)不同行業(yè)和地區(qū)的收入優(yōu)惠及扣除標(biāo)準(zhǔn)存在差異，對(duì)居民企業(yè)、居民外國企業(yè)、非居民外國企業(yè)的稅率、征稅范圍及優(yōu)惠等規(guī)定也不一致，且上述規(guī)定非常詳細(xì)。同時(shí)，也有少數(shù)國家的企業(yè)所得稅要素規(guī)定較為簡單（如新西蘭、老撾、文萊等）。這些國家多采用單一稅率，針對(duì)收入的確定和費(fèi)用的扣除限定也較少。

　　為與稅制要素的繁簡程度相適應(yīng)，RCEP國家的企業(yè)所得稅征管制度也不相同，而且各國對(duì)企業(yè)所得稅的征管力度也存在較大差異，這使得我國OFDI面臨的稅收管理、納稅調(diào)整、稅收違法處罰等方面的風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)明顯差異。

三、模型構(gòu)建與變量選取

　　（一）模型設(shè)定

　　從國內(nèi)外實(shí)證研究文獻(xiàn)來看，目前學(xué)界對(duì)OFDI影響效應(yīng)的研究，主要采用面板數(shù)據(jù)模型和拓展引力模型進(jìn)行分析。例如，肖學(xué)旺、趙軍等（2019）基于引力模型，采用2007年-2016年“一帶一路”沿線57國數(shù)據(jù)，分析了稅收因素對(duì)我國企業(yè)境外直接投資的影響。陳偉光等（2020）通過固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)得出結(jié)論：不論是在整體回歸還是不同收入等級(jí)的國家組中進(jìn)行回歸，避免雙重征稅協(xié)定（DTT）對(duì)中國OFDI的影響都是顯著的。

　　本文在借鑒陳偉光等（2020）已有研究基礎(chǔ)上，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型。由于OFDI為我國對(duì)外單向直接投資，并且我國距離多數(shù)RCEP伙伴國家較近，距離對(duì)其影響較小，所以暫不考慮距離因素。因此，本文以我國2008年-2019年間對(duì)RCEP范圍內(nèi)的14個(gè)伙伴國的對(duì)外直接投資總量作為研究對(duì)象，選取東道國的企業(yè)所得稅稅率、稅收協(xié)定的有無、是否有稅收饒讓政策、稅收抵免差異及稅收優(yōu)惠力度五個(gè)最主要的影響OFDI的企業(yè)所得稅要素作為主要解釋變量，考慮到動(dòng)態(tài)變化效應(yīng)，最終建立以下計(jì)量模型：

　?。ǘ┳兞棵枋黾斑x取

　　1.變量描述

　　（1）被解釋變量

　　本文的被解釋變量是我國對(duì)RCEP伙伴國的對(duì)外直接投資額，對(duì)外直接投資包括流量和存量兩種衡量指標(biāo)，本文主要研究企業(yè)所得稅稅制差異對(duì)我國OFDI的影響，雖然存在時(shí)間動(dòng)態(tài)效應(yīng)，但考慮到流量數(shù)據(jù)存在負(fù)值，無法進(jìn)行對(duì)數(shù)變換。因此，本文選擇采取存量數(shù)據(jù)，以更好地反映對(duì)外直接投資的變動(dòng)情況。

　?。?）解釋變量

　　伙伴國的法定稅率：東道國的企業(yè)所得稅稅率高低會(huì)對(duì)一國吸引外資產(chǎn)生影響。而法定稅率的變化能夠在一定程度上反映該國稅收政策的變化，稅率越低，企業(yè)承擔(dān)的稅負(fù)越低，企業(yè)越傾向于在該稅率較低國家進(jìn)行直接投資。

　　稅收優(yōu)惠力度：在投資者選擇進(jìn)行投資時(shí)，除了當(dāng)?shù)靥烊粌?yōu)勢(shì)及一些特殊因素，被投資國的企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠力度也是主要的考慮因素。各國的應(yīng)納稅所得額均是基于會(huì)計(jì)利潤進(jìn)行調(diào)整得出，但是由于各國稅制差異以及優(yōu)惠力度無法準(zhǔn)確衡量，本文選取世界銀行數(shù)據(jù)庫發(fā)布的“利潤稅占商業(yè)利潤的百分比”數(shù)據(jù)衡量各國實(shí)際承擔(dān)的企業(yè)所得稅稅負(fù)，用法定稅率與實(shí)際稅率的差額衡量企業(yè)享受到的企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠，差額越大，享受的優(yōu)惠力度越大。

　　稅收協(xié)定：由于稅收協(xié)定這一變量無法用具體數(shù)值來衡量，故設(shè)置為虛擬變量。若被投資國與我國當(dāng)年已簽訂稅收協(xié)定并生效，取值為1；若未與我國簽訂稅收協(xié)定或已簽訂但尚未生效，則取值為0。由于稅收協(xié)定的簽訂一般涉及三個(gè)時(shí)間點(diǎn)，即協(xié)定簽署時(shí)間、協(xié)定生效時(shí)間、協(xié)定開始執(zhí)行時(shí)間，三個(gè)時(shí)間點(diǎn)間會(huì)有一定的時(shí)間間隔，以給予企業(yè)充分了解政策時(shí)間，因此本文選用協(xié)議生效時(shí)間。

　　稅收抵免：稅收抵免政策的實(shí)施為我國對(duì)外投資提供了優(yōu)惠激勵(lì)，但是我國采取的限額抵免方式會(huì)受到東道國企業(yè)所得稅稅率與我國企業(yè)所得稅稅率差異的影響。因此，本文設(shè)置了虛擬變量：若東道國企業(yè)所得稅稅率高于我國，企業(yè)所得稅稅率設(shè)置為1；若低于我國，則設(shè)置為0。

　　稅收饒讓：本文也將我國對(duì)被投資國是否具有稅收饒讓優(yōu)惠設(shè)置了虛擬變量，我國對(duì)被投資國如有稅收饒讓優(yōu)惠，則設(shè)置為1；若無稅收饒讓，則設(shè)置為0。

　　（3）控制變量

　　市場規(guī)模：通過伙伴國的人均GDP來衡量，該數(shù)值越大，代表該國人民生活水平越高，市場的發(fā)展?jié)摿υ酱蟆１疚牟捎?010年不變價(jià)美元來測(cè)度，進(jìn)行平減化處理（以2010年為基準(zhǔn)年），剔除通貨膨脹因素。

　　勞動(dòng)力規(guī)模：企業(yè)在進(jìn)行跨境直接投資時(shí)，被投資國家的勞動(dòng)力充裕程度是企業(yè)考慮的重要因素，鄧力平、鄧望遠(yuǎn)等（2019b）引入了東道國勞動(dòng)力要素變量，且張亞斌（2016）研究得出，東道國勞動(dòng)力人口規(guī)模對(duì)中國對(duì)外直接投資產(chǎn)生顯著正向效應(yīng)。因此，本文采用東道國的勞動(dòng)力總量來衡量該指標(biāo)，并作為控制變量進(jìn)行分析。

　　政治穩(wěn)定環(huán)境：在企業(yè)進(jìn)行跨境投資過程中，良好的政治穩(wěn)定性為企業(yè)發(fā)展提供了穩(wěn)定的環(huán)境，被投資國家的動(dòng)蕩程度對(duì)企業(yè)逐利的目標(biāo)具有一定影響，合理選擇被投資國家會(huì)減少投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本文采用世界銀行數(shù)據(jù)庫的“政治穩(wěn)定和無暴力指數(shù)（Political Stability and Absence of Violence）”來衡量被投資國家的政治穩(wěn)定性。

　　自然資源稟賦：除上述已列舉因素之外，部分國家自然資源豐富也是一些企業(yè)進(jìn)行投資的重要考慮因素，陳松等（2012）在研究中也都證實(shí)自然資源稟賦對(duì)我國OFDI有顯著的影響。因此，本文采用“礦石和金屬出口占商品出口的百分比”來衡量各國自然資源稟賦狀況。

　　2.數(shù)據(jù)選取及變量統(tǒng)計(jì)性描述

　　各變量的具體含義及數(shù)據(jù)來源見表2，描述性統(tǒng)計(jì)見表3。

四、實(shí)證分析

　?。ㄒ唬?shí)證結(jié)果分析

　　本文選取2008年-2019年我國對(duì)14個(gè)RCEP伙伴國家的直接投資存量數(shù)據(jù)，添加相應(yīng)變量成為短面板數(shù)據(jù)，對(duì)于部分缺失數(shù)據(jù)采取均值或0代替，但有些數(shù)據(jù)的調(diào)整可能會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生影響，因此仍存在部分缺失數(shù)據(jù)，形成非平衡面板數(shù)據(jù)，再采用STATA15.0軟件進(jìn)行計(jì)量分析。首先，對(duì)部分絕對(duì)變量取對(duì)數(shù)，在一定程度上減少了異方差的問題；其次，執(zhí)行VIF命令，VIF值均小于10，所以在進(jìn)行數(shù)據(jù)回歸時(shí)暫不考慮多重共線性問題；最后，通過Hausman檢驗(yàn)得到檢驗(yàn)結(jié)果，顯示P值小于0.05，所以拒絕原假設(shè)，采用固定效應(yīng)模型，另外控制時(shí)間效應(yīng)，最終形成模型（1）-（6），如表4所示。

　　在加入含有國家特征的控制變量的前提下對(duì)主要解釋變量進(jìn)行逐個(gè)回歸，形成模型（1）-（5）。由于稅收饒讓數(shù)據(jù)不隨時(shí)間變化而變化，采用固定效應(yīng)模型無法估計(jì)，所以模型（4）、（8）及（11）采取隨機(jī)效應(yīng)回歸模型進(jìn)行估計(jì)。從回歸結(jié)果來看，企業(yè)所得稅法定稅率與OFDI成反比，與預(yù)期符號(hào)一致，說明RCEP伙伴國的稅率提高，我國對(duì)其直接投資將減少；從回歸結(jié)果（2）來看，東道國的稅收優(yōu)惠力度與我國OFDI成正比，在1%的統(tǒng)計(jì)意義上達(dá)到顯著水平，說明東道國的企業(yè)所得稅優(yōu)惠力度越大，我國越傾向于對(duì)其投資；從回歸結(jié)果來看，東道國與我國稅率差異會(huì)通過我國的稅收抵免政策來影響OFDI，與預(yù)期符號(hào)一致，稅率低于我國則更易在限額抵免范圍內(nèi)抵免，企業(yè)及時(shí)獲得抵免，增加利潤；主要解釋變量是否簽訂稅收協(xié)定和稅收饒讓對(duì)我國對(duì)外直接投資的影響均不顯著。

　　最后對(duì)所有變量進(jìn)行整體回歸，結(jié)果為模型（6）。首先，從擬合優(yōu)度來看，為0.707，擬合優(yōu)度較好；其次，在整體回歸情況下，稅收抵免因素并不顯著，說明稅收抵免因素對(duì)我國OFDI有影響，但影響力度并不大，并且在限額抵免以及抵免額可以向后結(jié)轉(zhuǎn)5年情況下對(duì)我國的對(duì)外投資影響并不大。此外，從我國對(duì)RCEP14個(gè)伙伴國的OFDI來看，并沒有表現(xiàn)出規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)的特征，說明我國對(duì)RCEP伙伴國的OFDI趨于流向政治關(guān)系好和制度風(fēng)險(xiǎn)高的國家，這與潘鎮(zhèn)、金中坤（2015）的研究結(jié)果不謀而合；另外，是否簽訂稅收協(xié)定和稅收饒讓政策的有無對(duì)我國OFDI的影響依舊不顯著。東道國的人均GDP變量始終保持在1%水平下顯著正相關(guān)，說明我國企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)更加看重人均購買力，注重市場的廣闊性。由于14個(gè)伙伴國多為發(fā)展中國家，因而更加符合蔣冠宏和蔣殿春（2012）的觀點(diǎn)，對(duì)于發(fā)展中國家，中國對(duì)其投資有市場和資源尋求動(dòng)機(jī)，其中技術(shù)輸出動(dòng)機(jī)明顯。從回歸結(jié)果來看，東道國的勞動(dòng)力規(guī)模始終顯著為正，說明東道國的勞動(dòng)力要素越充足，越有利于吸引外資的投入。從這14個(gè)國家來看，東道國資源稟賦對(duì)我國OFDI有一定影響。

　?。ǘ┌礀|道國差異分組檢驗(yàn)

　　由于東盟十國和日本、韓國、澳大利亞、新西蘭（簡稱“日韓澳新四國”）存在制度差異，并且東盟十國除了新加坡外均為發(fā)展中國家，而日韓澳新四國均為發(fā)達(dá)國家，我國對(duì)各國進(jìn)行投資受到的企業(yè)所得稅國別差異的影響是本文需要繼續(xù)探索的。因此本文將其分為兩類，分別為東盟十國及日韓澳新四國，回歸結(jié)果如表5所示。

　　當(dāng)對(duì)14個(gè)國家進(jìn)行分組回歸時(shí)，回歸結(jié)果和最初結(jié)果產(chǎn)生差異。首先，稅率對(duì)我國對(duì)東盟國家投資的影響較顯著，但是對(duì)日韓澳新四國來說并不顯著。原因可能是與我國25%的稅率相比，這四個(gè)國家的法定稅率較高，使我國對(duì)外投資享受到的稅率優(yōu)惠也較少，而東盟國家的整體法定稅率低于我國，所以稅率對(duì)我國對(duì)東盟十國的OFDI影響顯著。

　　其次，從稅收饒讓政策來看，在東盟十國的回歸中不顯著，但在日韓澳新四國的回歸中顯著，且與預(yù)期符號(hào)一致，說明稅收饒讓政策會(huì)促進(jìn)我國對(duì)發(fā)達(dá)國家的直接投資，在對(duì)發(fā)展中國家投資過程中未產(chǎn)生促進(jìn)效用。可能的原因有三點(diǎn)：第一，從稅收饒讓基本含義來看，其是指在對(duì)方國家享受到的稅收優(yōu)惠才能在我國抵免，也就是說如果對(duì)方國家針對(duì)投資或投資相關(guān)稅收優(yōu)惠較少，則意味著投資企業(yè)無法充分利用稅收饒讓政策，也就難以對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)揮促進(jìn)作用。第二，我國對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資時(shí)間較早且具有一定持續(xù)性，因而累積的投資較多。如前所述，這些國家也有多種形式的稅收優(yōu)惠政策。因此，在這些國家較長時(shí)間且規(guī)模較大的投資，從這些稅收優(yōu)惠政策中享受的企業(yè)所得稅減免額也更多。所以，與對(duì)發(fā)展中國家投資相比，我國企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國家的直接投資受稅收饒讓政策的影響更為顯著。第三，各國稅制特別是稅收優(yōu)惠政策往往隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷變動(dòng)，特別是發(fā)展中國家為吸引外資促進(jìn)本國發(fā)展，逐漸設(shè)立相關(guān)優(yōu)惠政策，但一些企業(yè)對(duì)于被投資國的稅收政策追蹤不夠及時(shí)，了解不夠充分，未能獲取被投資國完整的稅收制度框架，使隱性的投資成本增加，未能充分享受稅收饒讓政策帶來的優(yōu)惠。

　　再次，從稅收協(xié)定的簽訂情況和稅收抵免政策來看，其對(duì)我國OFDI的影響均不顯著。就稅收協(xié)定而言，這可能由于我國與多數(shù)國家簽訂協(xié)定的時(shí)間較早，且在2008年至2019年間變動(dòng)不大，所以是否簽訂稅收協(xié)定對(duì)我國對(duì)外直接投資的影響效果不顯著；就稅收抵免政策而言，在分組情況下，其影響依舊不顯著，這是因?yàn)槲覈壳暗亩愂盏置庹邔?duì)所有國家“一視同仁”，因而并未產(chǎn)生顯著影響。

　　最后，通過比較稅收優(yōu)惠力度在兩組之間影響的差異發(fā)現(xiàn)，我國對(duì)東盟十國和日韓澳新四國的OFDI受對(duì)方國家的稅收優(yōu)惠力度影響均顯著為正。說明稅收優(yōu)惠的影響并不受國別的影響，優(yōu)惠力度越大，越容易吸引我國的OFDI。

　?。ㄈ┒愂照叩臏笮杂绊憴z驗(yàn)

　　由于各國對(duì)法定稅率及稅收優(yōu)惠等政策的調(diào)整都比較慎重，需要經(jīng)過較長的立法程序，因而這些政策一般在若干年內(nèi)都相對(duì)穩(wěn)定。即使部分國家調(diào)整政策，政府通常也會(huì)提前發(fā)布相關(guān)信息，以便為企業(yè)進(jìn)行投資決策留出一定期限。但是，對(duì)于我國OFDI而言，企業(yè)是否及時(shí)獲取并利用相關(guān)稅收政策信息以及企業(yè)投資是否會(huì)受到稅收政策的滯后性影響，仍需繼續(xù)檢驗(yàn)。

　　為更好地進(jìn)行稅收政策的滯后效應(yīng)檢驗(yàn)，加入了法定稅率、稅收優(yōu)惠力度和稅收抵免政策三個(gè)解釋變量的一階滯后和二階滯后，由于稅收協(xié)定在確定采用哪類時(shí)間時(shí)已考慮了稅收政策的滯后性影響，因此不再加入滯后項(xiàng)。從表6可以看出，一些稅收政策的滯后性會(huì)對(duì)我國OFDI產(chǎn)生影響。從法定稅率來看，無論是全樣本回歸還是分組回歸，法定稅率的滯后效應(yīng)顯著，說明東道國稅率的變動(dòng)雖然提前發(fā)布為企業(yè)投資提供了準(zhǔn)備時(shí)間，但我國OFDI是個(gè)長期過程，企業(yè)未能及時(shí)跟隨政策變動(dòng)而進(jìn)行投資；從全樣本回歸的抵免政策來看，稅收抵免政策對(duì)我國OFDI的影響在二階滯后后顯著正相關(guān)。從總體回歸結(jié)果來看，滯后一階或二階的法定稅率和稅收抵免政策與我國OFDI存在不同程度的顯著相關(guān)性，說明我國OFDI對(duì)東道國稅制的調(diào)整缺乏及時(shí)性，我國企業(yè)未能及時(shí)獲取并利用稅收政策信息進(jìn)行直接投資。

　?。ㄋ模┲饕Y(jié)論

　　本文基于2008年-2019年我國對(duì)其他RCEP國家的直接投資數(shù)據(jù)，以企業(yè)所得稅稅率、稅收優(yōu)惠、稅收抵免、稅收饒讓等為主要解釋變量，加入東道國人均GDP、政治穩(wěn)定性等控制變量，得出以下結(jié)論：第一，稅率高低對(duì)我國對(duì)RCEP伙伴國的OFDI具有顯著影響，且在多變量回歸和分組檢驗(yàn)中都顯著為負(fù)，同時(shí)我國OFDI具有滯后性，企業(yè)未能根據(jù)東道國法定稅率調(diào)整及時(shí)作出投資決策;第二，各國稅收優(yōu)惠對(duì)我國OFDI具有吸引力，并不存在國別差異;第三，我國的稅收抵免政策在單一稅收抵免變量加控制變量回歸中對(duì)OFDI會(huì)產(chǎn)生影響，但在加入多變量情況下并不顯著，說明眾多因素共同作用下稅收抵免政策產(chǎn)生的影響較小，而且我國對(duì)超限額抵免規(guī)定了5年結(jié)轉(zhuǎn)期，這使得我國企業(yè)赴高稅率國家和低稅率國家投資的稅收待遇基本一致;第四，稅收饒讓和稅收協(xié)定的有無對(duì)我國對(duì)RCEP14個(gè)國家的OFDI影響較小，說明其對(duì)我國OFDI的激勵(lì)作用仍顯不足。

五、推進(jìn)我國對(duì)其他RCEP國家OFDI的建議

　　RCEP協(xié)定的簽署，是15國間貿(mào)易和投資自由化、便利化邁出的重要一步。由于稅制差異對(duì)貿(mào)易和投資的重要影響，在RCEP協(xié)定簽署之后，稅收制度的協(xié)調(diào)便成為各國面臨的首要任務(wù)。如前所述，各國企業(yè)所得稅制度差異對(duì)我國OFDI有著重要的影響。因此，要抓住RCEP簽署這一難得的契機(jī)，進(jìn)一步推進(jìn)我國的OFDI，進(jìn)而推動(dòng)我國新發(fā)展格局下國際循環(huán)的暢通，具體建議如下。

　?。ㄒ唬┘涌煳覈c其他RCEP國家的企業(yè)所得稅協(xié)調(diào)

　　如前所述，RCEP國家企業(yè)所得稅稅率和稅收優(yōu)惠政策的差異直接影響東道國的稅負(fù)水平，對(duì)我國OFDI的影響尤為明顯。因此，我國與其他RCEP國家企業(yè)所得稅協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容就是稅率和稅收優(yōu)惠政策。目前，澳大利亞和新西蘭的企業(yè)所得稅稅率高于我國，且其稅收優(yōu)惠政策相對(duì)其他國家而言較少。這成為影響我國企業(yè)到這兩個(gè)國家投資的重要因素。除澳大利亞和新西蘭外，其他RCEP國家的企業(yè)所得稅稅率大多低于我國（參見表1），且其中很多國家的稅收優(yōu)惠政策力度較大、覆蓋面廣（如大部分東盟國家）。由于稅負(fù)的高低不同，各國間跨境投資的方向、規(guī)模也各不相同。因此，RCEP國家企業(yè)所得稅制度協(xié)調(diào)的重點(diǎn)應(yīng)該是那些稅率較高或稅收優(yōu)惠政策較少的國家。這既是包括我國在內(nèi)的大部分稅率較低且稅收優(yōu)惠較多的國家共同的需求，也是拓展我國企業(yè)對(duì)外投資空間的重要舉措。為此，我國應(yīng)本著互惠互利、合作共贏、共同發(fā)展的原則，積極推進(jìn)與這些國家企業(yè)所得稅稅率和稅收優(yōu)惠政策的協(xié)調(diào)，以減少稅制差異對(duì)我國OFDI的影響。

　?。ǘ┩晟莆覈c其他RCEP國家的稅收協(xié)定

　　目前，我國已經(jīng)與除緬甸之外的其他RCEP國家簽訂了稅收協(xié)定。這些協(xié)定都是按照OECD稅收協(xié)定范本或聯(lián)合國稅收協(xié)定范本簽訂的，其大部分條款約定的征稅原則都是一致的，可以在很大程度上消除對(duì)外投資的重復(fù)征稅。但在部分條款的具體規(guī)定上，我國與不同國家簽訂的協(xié)定還存在一些差異。其中，對(duì)我國OFDI產(chǎn)生直接影響的差異主要是關(guān)于稅收抵免和稅收饒讓的規(guī)定。如前所述，由于我國與其他RCEP國家簽訂的所有稅收協(xié)定中都有稅收抵免的規(guī)定，因此這一因素對(duì)我國OFDI的影響較小。而我國與其他RCEP國家稅收協(xié)定的完善，重點(diǎn)則應(yīng)放在稅收饒讓上：對(duì)于那些稅收優(yōu)惠較多的國家，盡量設(shè)置稅收饒讓條款，以使我國企業(yè)盡可能充分地享受東道國的稅收優(yōu)惠。對(duì)于稅收協(xié)定中的股息、常設(shè)機(jī)構(gòu)和營業(yè)利潤等可能對(duì)我國OFDI產(chǎn)生影響的其他條款，也應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化，減少企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　（三）做好我國企業(yè)到其他RCEP國家投資的服務(wù)與保障

　　由于各國稅收優(yōu)惠政策差異對(duì)我國OFDI將產(chǎn)生直接影響，提供其他RCEP國家（特別是擁有眾多優(yōu)惠政策的東盟國家）的稅收資訊服務(wù)，使我國企業(yè)充分了解其稅收優(yōu)惠政策，成為進(jìn)一步拓展我國OFDI空間的必要前提。事實(shí)上，為服務(wù)“一帶一路”建設(shè)，截至2020年年底，國家稅務(wù)總局已公開發(fā)布了104個(gè)國家(地區(qū))的投資稅收指南，7為我國企業(yè)“走出去”發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用。但對(duì)各國稅制的進(jìn)一步解讀、具體適用等實(shí)際操作層面的內(nèi)容，以及稅收征管力度、稅收法律的穩(wěn)定性等內(nèi)容則涉及較少，使“走出去”企業(yè)在稅收上仍然面臨較大的不確定性。因此，借助RCEP協(xié)定簽署的契機(jī)，相關(guān)部門應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化針對(duì)RCEP國家稅制的資訊服務(wù)，以各國的稅收優(yōu)惠政策為重點(diǎn)，提供更加清晰、更加準(zhǔn)確的東道國稅制信息。

　　此外，由于各國企業(yè)所得稅制度存在較大差異，且稅收征管制度、稅法的復(fù)雜性和穩(wěn)定性各不相同，因此，在我國企業(yè)對(duì)外投資的過程中，不可避免地會(huì)受到東道國不公正的稅收待遇，從而引發(fā)稅收爭端。為此，在國內(nèi)層面，應(yīng)盡快完善對(duì)于跨境經(jīng)營的稅收法律救濟(jì)措施；在國際層面，應(yīng)積極推進(jìn)與其他RCEP國家的協(xié)調(diào)，完善與其他RCEP國家的稅收爭端解決機(jī)制。從解決國際稅收爭端的經(jīng)驗(yàn)來看，后者比前者更為重要。因此，在RCEP國家的稅收協(xié)調(diào)中，應(yīng)建立一套行之有效的國際稅收爭端解決機(jī)制。

（本文為節(jié)選，原文刊發(fā)于《國際稅收》2021年第11期）